光伏周报：牧原股份成立光伏发电公司 石英股份净利润预增3.5至4倍
发布时间:2024-10-25 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周n型硅料价格维持小幅上涨，其中np价差持续加大。华福证券最新研报指出，光伏主产业链整体估值水平处于较低位置，主链整体估值还是处于较低水平，在板块短期市场情绪较好叠加边际变化利好下具备反弹基础。宏观方面，山东印发关于支持钙钛矿太阳能电池产业发展的若干措施，广东加强与光伏头部企业对接。企业方面，“猪企一哥”牧原股份成立光伏发电公司，石英股份发布业绩预告，预计2023年业绩大幅上升，净利润为47.50亿-53.30亿，同比增长351.44%至406.56%。
硅料价格维持小幅上涨，NP价差持续加大
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周n型硅料成交价格区间为7.00-7.30万元/吨，均价为7.09万元/吨，环比上升1.87%；单晶致密料成交价格区间为5.50-6.40万元/吨，均价为5.86万元/吨，环比上升0.17%；n型颗粒硅成交价格区间为5.90-6.30万元/吨，均价为6.00万元/吨，环比上升1.69%。
本周n硅料价格继续小幅上涨，p型硅料价格基本稳定。其中n型硅料有3家企业成交，均为一线大厂，其中有部分订单规模较小。p型硅料有5家企业成交，大部分有一定的成交规模。
本周部分企业已签单至2月底，部分企业则刚刚启动2月签单，预计在周内还会有一定规模成交。近期，n型硅料供应量趋于稳定，仍不及下游需求增长，故出现了一定幅度的价格上涨。企业混包售卖策略也引起了p型硅料价格小幅跟涨。但从成本端看，虽然近期工业硅价格持续下降，一定程度上缓解了硅料企业的成本压力，但目前二线厂家售价已经逼近全成本，利润空间极其有限。
当前下游拉晶企业开工率维持高位水平，外加春节备货尚未结束，对硅料保持较高需求。同时，硅料龙头企业对于n型硅料抬价意愿较强。部分下游厂家受成本压力，开始转为采购价格相对较低的二线企业硅料产品或颗粒硅，带来一定成交。从硅料企业感知看，部分专业化企业能够接受硅料小范围内价格波动，一体化企业接受能力相对较弱。此外，部分新投产企业产品品质趋于稳定，逐渐被下游企业认可，带来一定的供应增量。综上，推测硅料价格在春节前能保持稳中求涨的态势，节后的价格情况则需关注下游企业补库及开工情况。
截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家，本周暂无新增停产检修情况，企业维持正常生产。2023年12月我国多晶硅进口量为3156.189吨，环比下降1.45%，同比下降37.18%。2023年全年我国多晶硅进口量为6.29万吨,同比减少28.46%。2023年我国含进口多晶硅总供应量约为153.3万吨，同比增长70.72%。
机构观点
华福证券最新研报指出，光伏主产业链整体估值水平处于较低位置：光伏这轮反弹其实还是以逆变器为代表的辅材环节幅度更大，主产业链相对较小(核心还是供给过剩、短期需求较难预测带来的盈利底时点不好判断)，主链整体估值还是处于较低水平(当前PE甚至不足10x)，在板块短期市场情绪较好叠加边际变化利好下具备反弹基础；
后续怎么看主链行情？我们认为主链无外乎按三种情形演绎(根据大家最关心的盈利底、供给出清时点来推演)：
1)24Q1主链盈利触底(当前市场已经基本预期23Q4、24Q1不好)，Q2开始随需求修复逐季修复回升(尤其24下半年海外需求随利率降到一定位置可能会出现非线性增长，25年整体需求增速也可期)：这种情形下这轮供给过剩大概率不会有极致的出清过程，可能主产业链24年最差的时候就过去了；现在布局主链或许就是最好的时期(年报季的数据可能就会被市场解读为利空出尽，影响不大了)；
2)24Q1主链盈利尚未触底，Q2甚至Q3等仍然继续降低，盈利底被延后：行业供给出清必定加速，或能看到极致的场景；当前布局主链可能更多的是博弈短期边际改善带来的反弹，这个反弹空间可能因为资金情绪等因素也不一定低；
3)新技术量产加速带来产业链迭代：先进技术带来的落后产能自然出清，产业链结构重塑，大家关注重点可能就不是盈利变化的问题了；这个情形可能现在布局新技术有望量产的方向更占优。
整体来看最近光伏板块一直在演绎边际变化的逻辑，我们认为后续仍然需要重视有边际变化的细分环节：1)受益产业链价格短期触底反弹的主链各环节龙头，建议关注：TCL中环、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、阿特斯、通威股份、爱旭股份、钧达股份、协鑫科技、大全能源等；2)受益南非户储去库完成、欧洲并网逆变器提前去库、户储等逆变器逐步去库的逆变器板块，建议关注：阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技等；3)粒子价格或有望继续回升，胶膜价格或视短期需求情况顺价的胶膜环节，建议关注：福斯特、海优新材、鹿山新材、赛伍技术、天洋新材、明冠新材等；4)受听证会政策约束产能供需逐步趋于平衡的玻璃环节，建议关注：福莱特、信义光能等；5)受益产品结构变化升级的支架银浆焊带等环节，建议关注：中信博、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、聚和材料等。
风险提示：新技术进展不及预期；产业链价格及盈利下降幅度超预期。
宏观事件
1、山东印发关于支持钙钛矿太阳能电池产业发展的若干措施
近日，山东省印发《关于支持钙钛矿太阳能电池产业发展的若干措施》。措施提到，加强基础和理论研究。聚焦钙钛矿太阳能电池技术发展面临的关键基础理论和应用基础技术难题，通过省自然科学基金重点支持企业、高校院所开展钙钛矿材料结晶生长与相变机制、钙钛矿太阳能电池表界面缺陷调控、稳定性衰减机理等基础研究，为钙钛矿太阳能电池产业发展提供理论支撑。支持关键技术攻关。围绕钙钛矿太阳能电池产业发展的创新需求，在省重大科技创新工程设立钙钛矿太阳能电池专题，以“揭榜挂帅”“赛马制”等方式，支持有关单位围绕关键材料、先进工艺及关键设备等开展攻关，加快推动大面积、高光热转换效率、高稳定性钙钛矿太阳能电池技术发展。
2、广东：加强与光伏头部企业对接加快推动一批项目落地建设
1月24日，广东省工业和信息化厅发布2023年全省工业和信息化发展情况及2024年主要工作计划。在2024年主要工作计划中提出，推动新能源、生物医药、安全应急、集成电路、精密仪器设备、前沿新材料、智能机器人等新兴产业成规模、上层次，迅速释放新动能。重点抓新型储能产业大布局，围绕头部企业、产业链关键企业进行招商引资，推动更多企业项目落户广东，加快建设50亿元以上重点项目，争取尽快投产达产。加强钠离子电池、飞轮储能、压缩空气储能、海水制氢、液流电池等新兴技术研发。要抓硅能源产业大发展。发挥粤东粤西等地区光伏、海上风电等资源配置优势，加强与太阳能光伏头部企业对接，抓住企业核心需求制定更有力的引进措施，加快推动一批项目落地建设。
3、浙江省建材行业碳达峰行动方案：储能、光伏总装机容量达到135MW以上
1月25日，浙江省经济和信息化厅、浙江省发展和改革委员会、浙江省生态环境厅、浙江省住房和城乡建设厅发布关于印发《浙江省建材行业碳达峰行动方案》(以下简称《方案》)的通知。
《方案》指出，“十四五”期间，建材产业结构和用能结构明显优化，水泥、玻璃、墙材等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料产能下降8%，熟料单位产品综合能耗下降5%。水泥熟料、平板玻璃和陶瓷制品等重点产品达到能效1级(标杆)水平产能比例提高到50%以上(水泥熟料100千克标煤/吨熟料、平板玻璃8千克标煤/重量箱〔熔窑≥800吨/天〕、光伏压延玻璃260千克标煤/吨〔熔窑≥300吨/天〕、陶瓷砖4千克标煤/平方米〔吸水率≤0.5%〕、卫生陶瓷300千克标煤/吨)。清洁能源总装机容量(太阳能光伏、储能)达到135MW以上，水泥熟料生产企业大气污染防治绩效A级比例提升至50%以上。“十五五”期间，建材行业原料替代水平明显提高，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立，在2030年前确保实现建材行业碳达峰。
4、四川：到2027年光伏行业产值规模超过5000亿元
近日，四川省经济和信息化厅、四川省科学技术厅等6部门研究制定印发《促进光伏产业高质量发展的实施意见》提出，文件指出，到2027年，产业集聚集群发展水平进一步提升，产业链供应链更加健康稳定，产业创新发展能力不断增强。构建形成“硅料—硅片—电池片—组件—光伏发电系统及应用”全产业链协同发展的产业集群，硅料产能保持全国领先地位，高效电池片关键共性技术处于全国领先水平，组件产能稳步提升，行业产值规模超过5000亿元，建成在全球具有重要影响力的光伏产业基地。
行业新闻
1、四川攀枝花：到2030年风光装机500万千瓦以上
1月19日，攀枝花市人民政府印发《攀枝花市碳达峰实施方案》的通知，通知指出，全面推进风电、光伏发电开发，加快打造百万千瓦级光伏基地建设，积极推进屋顶分布式光伏开发，支持有条件的地区建设分散式风电。加快智能光伏产业创新升级和特色应用，创新“光伏+”模式，推进光伏发电多元布局。力争到2025年，全市风电、光伏发电装机规模达到100万千瓦以上；到2030年，全市风电、光伏发电装机规模达到500万千瓦以上。
2、山东青岛：2025年以后并网的海上光伏原则上按不低于20%*2h比例配储
1月23日，青岛市人民政府关于印发青岛市2024年“促进经济巩固向好、加快绿色低碳高质量发展”政策清单(第一批)的通知，通知指出，优化海上光伏储能配置，2025年年底前建成并网的海上光伏项目，免于配置储能设施；2025年以后建成并网的，原则上按照不低于20%、2小时比例配置储能设施，可采用配建储能、新建或租赁独立储能、制氢等方式，其中符合条件的新建独立储能可优先纳入省级新型储能项目库。
3、内蒙古兴安盟：2024年谋划实施60万千瓦“光伏+治沙项目”
1月24日，内蒙古兴安盟公署官网公布《兴安盟行政公署2024年工作报告》。报告指出，抓好防沙治沙和风电光伏一体化工程。围绕打赢科尔沁沙地歼灭战，重点治理5.8万亩裸露沙地，确保603个地块全部歼灭，率先实现“绿中无黄”目标。积极争取总投资1.4亿元的兴安盟科尔沁沙地综合治理项目，完成综合治理18.15万亩、非沙化土地生态修复3.2万亩，建设小型水利水保措施130处。谋划实施60万千瓦“光伏+治沙项目”，设立工程建管引导基金，最大限度提高企业积极性，采取以工代赈等方式提高当地群众参与度，实现沙地增绿、企业增效、群众增收。
4、浙江永康：到2025年光伏装机超过500MW
近日，永康市人民政府关于印发《永康市新能源发展规划(2023-2025)》的通知，通知指出，推动可再生能源项目建设。依托永康省级屋顶分布式光伏开发试点建设工作，创新分布式光伏项目开发模式，重点推进农村住宅、工业建筑和公共建筑分布式光伏项目建设。充分利用农村建筑屋顶、集体闲置土地等资源，推动村民住宅屋顶分布式光伏和林光、农光、渔光互补等光伏发电项目开发。利用工业园区厂房、商业综合体、公共机构建筑屋顶等资源，积极推进工商业兆瓦级规模化分布式光伏发展。与永康市公共充电基础设施网点建设工作协同，谋划建设一批光储充一体化品牌项目。基于光伏资源摸底情况，合理布局开发地面集中式、分布式光伏电站项目。到2025年，全市太阳能光伏装机容量超过500兆瓦。
公司动态
1、“猪企一哥”牧原股份成立光伏发电公司
近日，被称作“猪企一哥”的牧原股份跨界布局新能源又有新动作。
据天眼查信息显示，1月16日，广西牧原光伏发电有限公司成立，注册资本 5000 万元人民币，经营范围包含：太阳能发电技术服务；新兴能源技术研发；生物质能技术服务；电池制造等，该公司由牧原股份间接全资控股。
事实上，早在2022年，牧原股份就谋划布局进军新能源产业。2022年10月，牧原股份拟对南阳龙原新能源科技有限公司(简称“龙原科技”)进行增资，出资额4500万元；增资完成后，其持有龙原科技45%的股权。据了解，增资标的龙原科技成立于2022年8月，经营范围涉及太阳能发电技术服务、光伏设备及元器件销售、新能源汽车换电设施销售等。
2、石英股份：2023年净利润预增351.44%-406.56%
1月24日，石英股份发布业绩预告，公司预计2023年1-12月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为47.50亿-53.30亿，净利润同比增长351.44%至406.56%。
石英股份表示，受益于下游半导体、光伏等行业快速增长的需求拉动，公司2023年经营业绩实现较快增长。光伏领域用石英材料市场需求同比大幅增长，产销两旺；半导体用石英材料受益于公司近年来不断通过国际半导体设备商的认证及多年来持续的研发投入，市场也快速放量，主要产品盈利水平明显优于同期。
3、弘元绿能5万吨高纯晶硅项目获巨资支持
1月26日，弘元绿能发布《2022年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书》。公告显示，根据投资者申购报价情况，本次向特定对象发行股票的数量为107057890股，根据发行人本次《发行与承销方案》，本次向特定对象发行股份拟募集资金总额不超过人民币270000.00万元(含发行费用)。 本次发行募集资金总额为2699999985.80 元，扣除发行费用人民币22127237.38 元(不含增值税)后，募集资金净额为2677872748.42元。
据悉，弘元绿能募集的资金用于投建年产5万吨高纯晶硅项目。该项目建设地点为内蒙古自治区包头市固阳县金山工业园内，项目总投资47.2亿元，该项目已于2023年8月31日成功投产。
4、漳州发展：终止16.65亿光伏项目融资计划
1月25日，漳州发展发布关于终止向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件的公告。公告显示， 自公司披露本次向特定对象发行股票方案以来，公司与相关中介机构一直积极推进各项工作。由于市场环境的变化，经与相关各方充分沟通、审慎分析后，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项，并向深交所申请撤回相关申请文件。
2023年5月11日，漳州发展召开第八届董事会2023年第一次临时会议和第八届监事会2023年第一次临时会议，审议通过了《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》等相关议案，正式启动融资计划。
2023年8月23日，该融资计划被深交所受理， 2023年11月28日，漳州发展对对募集说明书等申请文件中涉及的财务数据及其他变动事项进行了同步更新。
据了解，漳州发展此次计划融资向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过16.65亿元，其中5.7亿元用于漳浦盐场100MW(128.6MWp)渔光互补光伏发电项目，6.58亿元用于漳州高新区靖圆片区196MWp屋顶光伏发电建设项目；4.37亿元用于补充流动资金。
5、大全能源被供应商起诉违约 或面临近20亿元赔偿
1月23日，大全能源披露关于公司涉及诉讼的公告称，公司于近日收到了新疆生产建设兵团第八师中级人民法院送达的传票及相关诉讼材料。截至本公告日，该案件一审尚未于新疆生产建设兵团第八师中级人民法院开庭审理。
此案原告是新疆贤安新材料有限公司(以下简称原告一)、新疆登博新能源有限公司(以下简称原告二)，被告是大全能源，涉案金额人民币19.59亿元，其中未付货款2908.65万元，预期或有经济损失19.29亿元。其中，原告一和原告二为关联企业，均为大全能源提供方硅芯加工服务。由大全能源提供多晶硅料，原告一负责硅棒拉晶，原告二负责硅芯切割。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨跌幅
产业链价格
硅料价格
上游环节尤其是硅料环节的市场氛围继续奇妙，上周酝酿涨价的氛围仍然继续在氤氲笼罩，硅料生产厂家主要是头部企业持有较为具有代表性的态度，正在与下游拉晶需求方之间进行接触和试探，最终能否实现上涨，以及能否实现卖方预期中的涨幅，目前来看并不明朗。
截止本周观察，正在执行的订单价格与前期范围持平，块料价格范围每公斤63-68元，不能用于N型拉晶用料价格范围约在每公斤56-62元；另外颗粒硅订单执行价格约在每公斤55-60元。海外硅料价格范围目前也较多维持前期价格水平，价格范围每公斤价格18-24美元范围，特殊和极端价格暂不做取值。
整体供应方面，高品质硅料的供应量月环比基本持平，总量中新增占比更高的来源于二三线厂家以及新进入企业的产量增长。对于二月市场价格波动，目前行情扑朔迷离。
硅片价格
随着生产企业减产果效逐渐发酵，硅片环节库存水平在本周呈现缓和下跌之势，当前落在14-17亿片左右，相比过去库存水位维持健康。
本周P型硅片成交范围维稳，M10P型成交价格维持每片2元人民币左右、G12尺寸也落在每片2.8元人民币附近。N型价格则出现小幅跌价，M10N型尺寸成交价格落在每片2元人民币左右、G12部分价格也来到每片3.1元人民币左右。观察本周「M10尺寸」N/P型价格走势变化微妙，M10P型价格在沉底数周后随着生产企业大幅提升N型生产比重，供需紧俏下厂家开始上台报价；M10N型部分则继上周跌价后，本周也有企业酝酿反弹，N/P型报价双双落在每片2-2.05元左右。
展望后势，尽管当前硅片环节库存去化明显、厂家出现挺价，若电池厂家规划的春节间放假具体落实，根据当前硅片厂家稼动水平来看，硅片环节在节期间有机率出现过剩、库存堆积的现象。
电池片价格
近期由于生产PERC电池厂家锐减，针对高效率PERC电池片出现小部分的紧张趋势，观察头部企业由于生产的PERC电池效率档位优异，并无太多厂商能够供应，因而持续出现挺价的现象。
本周P型电池片成交均价价格维持，M10尺寸落在每瓦0.38元人民币区段；至于G12尺寸成交价格也维持每瓦0.38元人民币的价格水平，两者价格回归同价。此外，专业电池头部企业也持续出现挺价，当前价格来到每瓦0.39元人民币，甚至每瓦0.4元人民币的价格也有零星出现。
在N型电池片部分，本周TOPCon(M10)电池片主流成交价格保持相对稳定，效率的严重分化造就了N型电池的价格差异，筛选24.5%及以上的高效档位，均价价格维持落在每瓦0.47元人民币左右，TOPCon与PERC电池片价差维持每瓦0.08-0.09元人民币不等。而HJT(G12)电池片生产厂家多数以自用为主，外卖量体尚少，厂家间的价格也分化不一，高效部分价格每瓦0.6-0.7元人民币都有出现。
近期电池片价格相对持稳，尽管PERC电池片价格有小幅抬价的走势，仍难以掩盖电池企业在生产上持续面临亏损的事实，短期而言底部的价格仍将持续，并预期老旧产线将会持续退坡，N型新项目落地也将面临格外挑战。
组件价格
国内春节假期将至，组件排产部分延长放假时程，中上游酝酿涨价，与下游氛围不同，涨价氛围尚未向下影响至组件，组件价格仍维持低迷氛围。
本周价格仍受成本及订单交付较少因素影响，PERC均价暂时平缓，本周均价PERC0.88-0.9元人民币。而TOPCon则受新交单影响与PERC之间的价差略为收窄至5-8分钱的水平，本周价格0.95-0.98元左右，主流价格仍有下行趋势。
近期新签项目较少，主要以大型项目订单执行为主，基本上PERC与TOPCon分别已有跌破0.8及0.9元人民币的执行价格，已可观察到PERC低点出现0.7级别的执行价格、TOPCon0.85元左右的价格。
HJT价格因成本因素、且市场尚未明显打开，价格也受前单签订执行价格较高，与新单分化明显，目前国内价格约每瓦1.15-1.25元人民币之间，海外订单价格僵持在每瓦0.150-0.170元美元。
海外组件价格暂时稳定。分区来看，印度若无额外变动，二季度即将开始实施ALMM清单，厂家囤货也在一季度开始积极。本地制造组件价格暂时稳定。
考虑到182PERC组件已位于产品周期尾部，短期海外需求有出现上升趋势，且欧洲去库加快、航运等变动因素影响，部分厂家规划节后调整价格。
美国分布式市场价格约0.2-0.25元美元，部分分销也有低于0.2美元的报价，当前执行大型项目仍有0.3元以上美元(海外料制)的交单，市场仍在观望复苏信号。